Bankovní rada ČNB se vrátila ke snižování úrokových sazeb 

Bankovní rada České národní banky se na svém zasedání dne 7. května 2025 v souladu s tržními očekáváním, se rozhodla snížit úrokové sazby o 0,25 procentního bodu.

• Stalo se tak poměrem hlasů 6:1, kdy jeden z členů chtěl ponechat úrokové sazby beze změny.
• Základní dvoutýdenní repo sazba se snížila z 3,75 % na 3,50 %, což představuje nejnižší hodnotu od listopadu 2021.
• Jedná se zároveň o polovinu úrovně před zahájením cyklu snižování sazeb před osmnácti měsíci.
• O stejných 0,25 procentního bodu byly sníženy také diskontní a lombardní sazby.

Tímto krokem bankovní rada pokračuje ve strategii střídavého uvolňování měnové politiky, zahájenou v prosinci 2024, kdy na jednom zasedání ponechává sazby beze změny a na následujícím je snižuje.

• Podle předběžného odhadu Českého statistického úřadu zveřejněného v úterý 6. května dosáhla dubnová meziroční inflace 1,8 %, což je nejnižší hodnota od března 2018.
• Ve srovnání s březnovou 2,7% inflací  jde o výrazné zpomalení.
• Její hodnota je o 0,3 procentního bodu nižší, než činila očekávání analytiků (2,1 %).
• ČNB dlouhodobě usiluje o stabilizaci inflace kolem 2 %; aktuální prognóza však ani v roce 2026 nepočítá s jejím plným návratem k cíli.
  

Guvernér ČNB Aleš Michl uvedl, že vzhledem k pokračující přísné měnové politice je prostor pro další snižování úrokových sazeb omezený. Bankovní rada zvažuje ještě jedno snížení sazeb, případně s nízkou pravděpodobností maximálně dvě. Bankovní rada ve svém prohlášení uvedla:

„Nová makroekonomická prognóza sekce měnové, která byla dnes publikována, předpokládá rovněž snížení úrokových sazeb ve druhém čtvrtletí letošního roku následované jejich přibližnou stabilitou.“

ČNB zároveň zveřejnila novou makroekonomickou prognózu, přičemž zdůraznila zvýšenou nejistotu spojenou s vývojem na globálních finančních trzích:

• Růst HDP: Odhad pro rok 2025 byl v porovnání s únorovou prognózu ponechán beze změny na 2,0 % pro rok 2026 snížen z 2,4 % na 2,1 %. 
• Míra inflace: Odhad pro rok 2025 byl zvýšen z 2,4 % na 2,5 %, pro rok 2026 zvýšen z 2,1 % na 2,2 %.  
• Kurz české koruny: Odhad pro rok 2025 zůstal beze změny na úrovni 25,2 CZK/EUR, pro rok 2026 mírně posílen z 25,4 CZK/EUR na 25,3 CZK/EUR.

Bankovní rada avizuje, že i nadále bude stejně jako jiné centrální banky pracovat s tvrdými daty a zároveň zohledňovat kroky významných globálních centrálních bank. Pokračování uvolňování měnové politiky ze strany ČNB a ECB, případně pozdější připojení amerického Fedu, by mohlo podpořit oživení české ekonomiky.

CNB Bank Board Returns to Cutting Interest Rates

On May 7, 2025, the Bank Board of the Czech National Bank (CNB), in line with market expectations, decided to lower interest rates by 0.25 percentage points.

• The resolution passed by a vote of 6 to 1, with one member preferring to keep rates unchanged.
• The key two-week repo rate was reduced from 3.75 % to 3.50 %, the lowest level since November 2021
• That is exactly the half level prevailing before the easing cycle began eighteen months ago.
• The Discount and Lombard rates were cut by the same 25 basis points.

This move continues the Bank Board’s strategy of alternating monetary policy easing, initiated in December 2024, where rates are held steady at one meeting and reduced at the next.

• According to a flash estimate released by the Czech Statistical Office on Tuesday, 6 May, April’s year-on-year inflation slowed to 1.8 %, the lowest figure since March 2018.
• This represents a sharp deceleration from March’s 2.7 %
• It is 0.3 percentage points below analysts’ expectations (2.1 %).
• While the CNB’s long-term objective is to stabilize inflation around 2 %, its current forecast still does not envisage a full return to target even in 2026.

Governor Aleš Michl noted that, given the still tight monetary stance, the room for further rate cuts is limited. The Board is considering one more reduction, or— with a low probability — at most two. In its statement, the Board stated:

„The Monetary Department’s new macroeconomic forecast, which was published today, also assumes a decline in interest rates in 2025 Q2, followed by broadly stable rates.“

The CNB also released an updated macroeconomic forecast, highlighting increased uncertainty related to developments in global financial markets:

• GDP growth
  • 2025: unchanged from the February forecast at 2.0 %
  • 2026: lowered from 2.4 % to 2.1 %
• Inflation
  • 2025: raised from 2.4 % to 2.5 %
  • 2026: raised from 2.1 % to 2.2 %
• CZK/EUR exchange rate
  • 2025: unchanged at 25.2 CZK/EUR
  • 2026: strengthened slightly from 25.4 CZK/EUR to 25.3 CZK/EUR

The Board emphasized that, like other central banks, it will remain data-dependent while also considering the actions of major global central banks. Continued monetary easing by the CNB and the ECB—and a possible later move by the US Federal Reserve—could support a recovery in the Czech economy.