Sledujte nás proBankovní rada České národní banky na svém zasedání dne 25. června 2025 v souladu s očekáváním většiny analytiků i trhu jednomyslně rozhodla o zachování úrokových sazeb na stávající úrovni, přičemž pokračuje ve střídání jejich snižování a stabilizace podle aktuálních ekonomických dat.
Guvernér ČNB Aleš Michl zdůraznil, že bankovní rada vzhledem k přetrvávajícím inflačním rizikům považuje nadále restriktivní politiku za nutnou. Primárním cílem zůstává stabilizace inflace poblíž 2 %, což letos podle prognózy dosaženo nebude. V Rozhodnutí je uvedeno:
„Podle aktualizované prognózy sekce měnové by se inflace po zbytek letošního roku měla pohybovat nad 2 %. Jádrová inflace zůstane zvýšená na celém horizontu prognózy. Pokračující inflační tlaky z domácí ekonomiky momentálně neumožňují další snížení sazeb.“
Bankovní rada dále ve svém Rozhodnutí upozornila na riziko oživení úvěrové aktivity:
„Cílem dnešního rozhodnutí je zajistit, aby celková inflace byla dlouhodobě stabilizovaná poblíž 2% inflačního cíle. To vyžaduje, aby růst množství peněz v ekonomice nadměrně nezrychloval, respektive aby úvěrová dynamika zůstala umírněná. Tím bude měnová politika přispívat k udržení nízké inflace.“
Za pozornost stojí, že tato pasáž je do písmene identická s formulací použitou po březnovém ponechání úrokových sazeb beze změny.
Další kroky ČNB budou vycházet z nejnovějších ekonomických dat. Kromě domácích ukazatelů bude banka pečlivě sledovat i rozhodnutí hlavních zahraničních centrálních bank a geopolitická rizika (Ukrajina, Blízký východ). Minulý týden 18. června ponechaly úrokové sazby beze změny americká centrální banka (Fed) a Bank of England o den později. To podporuje opatrný přístup ČNB. Ke snižování by se však časem vrátit měla. Čím dříve, tím lépe.
The Bank Board of the Czech National Bank Unanimously Decides to Maintain Interest Rates at the Current Level
The Bank Board of the Czech National Bank, at its meeting on 25 June 2025, unanimously decided to maintain interest rates at their current level of 3.5%,in line with market expectations and the consensus of most analysts. The Bank thus continues to alternate between lowering and stabilizing rates based on the latest economic data.
The Governor Aleš Michl stressed that, given persistent inflationary risks, a restrictive monetary stance remains necessary. The primary objective is to stabilize inflation close to the 2% target, which, according to the forecast, will not be achieved this year. The Bank Board’s Decision states:
“According to the Monetary Department’s updated forecast, inflation will be above 2% for the rest of this year. Core inflation will remain elevated over the entire forecast horizon. The ongoing inflation pressures from the domestic economy currently preclude a further decrease in interest rates.”
The Bank Board also highlighted the risk of a renewed acceleration in credit growth:
“Today’s decision aims to stabilise headline inflation close to the 2% inflation target in the long run. This requires growth in the quantity of money in the economy not to accelerate excessively and credit growth to remain moderate. By ensuring this, monetary policy will help keep inflation low.”
It is noteworthy that this passage is identical to the wording used after the decision to keep interest rates unchanged in March.
Looking ahead, the next steps of the Czech National Bank will be based on the latest economic data. In addition to domestic indicators, the Bank will closely monitor the decisions of major foreign central banks and geopolitical risks (Ukraine, the Middle East). Last week, on 18 June, the U.S. Federal Reserve (Fed) and, on 19 June, the Bank of England also kept interest rates unchanged, which supports the cautious approach of the Czech National Bank. Nevertheless, a return to rate cuts should be done as soon as possible.
